Новый виток военной эскалации на Ближнем Востоке и фактическая парализация ключевых морских маршрутов взвинтили мировые цены на нефть выше 100 долларов за баррель, спровоцировав рекордный скачок стоимости дизельного топлива и шторм на мировых финансовых площадках. Одновременный коллапс судоходства в Ормузском проливе и атаки на саудовские трубопроводы поставили глобальную систему энергоснабжения перед лицом глубочайшего дефицита. В этих условиях ведущие центральные банки мира от Вашингтона до Франкфурта готовятся к жесткому ответу на инфляционный удар, окончательно перечеркивая надежды инвесторов на скорое смягчение денежно-кредитной политики.
Ближневосточный тупик и паралич проливов
Шестой месяц полномасштабного конфликта между США и Ираном перерос в затяжную войну на истощение в акватории Персидского залива. В ответ на попытки иранских сил атаковать американские военные корабли Центральное командование ВС США (CENTCOM) уничтожило пять иранских танкеров. В свою очередь Корпус стражей исламской революции (КСИР) заявил об ответных ударах по 10 судам, включая два американских корабля и восемь танкеров, пытавшихся пройти через Ормузский пролив без разрешения. Из-за взаимных обстрелов коммерческое судоходство через Ормуз, через который до войны проходило порядка 20 млн баррелей в сутки (около пятой части мирового потребления), сократилось до критических 1–5 млн баррелей в сутки.
Ситуация драматически осложнилась с открытием второго фронта на юге Красного моря. Поддерживаемые Тегераном йеменские хуситы захватили стратегический порт Моха, остров Перим и город Дхубаб, установив прямой контроль над Баб-эль-Мандебским проливом. Как отметил эксперт по энергетическим рискам Бретт Эриксон, хуситы получили возможность перекрыть последнюю «отдушину» для саудовского экспорта, замкнув клещи вокруг ключевых морских артерий. Страховые премии за военные риски при проходе танкеров через регион взлетели до 10% от стоимости судна и груза, что добавляет до 10 млн долларов к стоимости каждого рейса.
Атаки на инфраструктуру Саудовской Аравии и позиция ОПЕК+
Попытки Саудовской Аравии перенаправить нефтяной поток в обход Ормузского пролива столкнулись с жестким противодействием. Министерство энергетики Саудовской Аравии подтвердило вынужденную остановку магистрального трубопровода «Восток — Запад» мощностью 7 млн баррелей в сутки, соединяющего восточные месторождения с портом Янубу на Красном море, после серии ударов беспилотников, запущенных с территории Ирака. Одновременно с этим атаки хуситов вывели из строя крупный НПЗ компании Saudi Aramco в городе Джизан мощностью 400 000 баррелей в сутки и энергетические объекты в Абхе и Наджране. В результате саудовский экспорт сырой нефти в августе упал до 3,2 млн баррелей в сутки — минимального уровня за последние 13 лет.
На этом фоне альянс ОПЕК+ на заседании 6 сентября принял решение сохранить добычу нефти в октябре на прежнем уровне, впервые с апреля отказавшись от даже символического наращивания квот. В отчете альянса указано, что Саудовская Аравия снизила добычу в августе на 23% до 6,2 млн баррелей в сутки. Стремясь предотвратить полную катастрофу, страны Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива запланировали на понедельник экстренную встречу с министром иностранных дел Ирана в оманском городе Салала, чтобы попытаться согласовать временный режим безопасного прохода танкеров.
Топливный шок: рекордный дизель и угроза агросектору
Энергетический кризис наиболее больно ударил по рынку нефтепродуктов, где дефицит перерабатывающих мощностей проявился с максимальной остротой. В США розничные цены на дизельное топливо, по данным автоклуба AAA, побили исторический рекорд, достигнув 6,06 доллара за галлон и превзойдя пик 2022 года. Средняя цена бензина на американских АЗС поднялась до 4,30 доллара за галлон, что на 44% выше показателей до начала военных действий.
В своем свежем ежемесячном докладе Международное энергетическое агентство (МЭА) ухудшило прогноз мирового спроса на нефть в 2026 году, ожидая его падения на 2,5 млн баррелей в сутки из-за аномально высоких цен на топливо. По оценке аналитика Energy Aspects Роберта Кэмпбелла, дизель обладает крайне низкой эластичностью спроса, а мировой сектор нефтепереработки работает на пределе возможностей. В США автотранспортные компании уже подняли тарифы на перевозки на 14%, а стоимость авиабилетов подскочила на 23%. Как предупредила исполнительный директор организации California Forward Кейт Гордон, аграрии и логистические операторы больше не могут поглощать рост затрат на топливо и начинают массово перекладывать их на конечных потребителей продуктов питания.
Инфляционный шторм и дилемма центральных банков
Взлет цен на энергию разрушил надежды на скорое замедление инфляции в крупнейших экономиках мира. В США индекс цен производителей (PPI) за август ускорился до 5,4% в годовом выражении с 4,7% месяцем ранее, а потребительская инфляция (CPI) зафиксировалась на уровне 3,4%. На этом фоне фьючерсный рынок оценивает вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой на заседании 16 сентября в 85%. Новый председатель ФРС Кевин Уорш оказался перед жестким выбором между выполнением мандата по ценовой стабильности и открытым давлением со стороны президента США Дональда Трампа, требующего снижения ставок перед ноябрьскими промежуточными выборами.
В Европе Европейский центральный банк под руководством Кристин Лагард уже сделал свой шаг, подняв ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 2,5% и предупредив, что инфляционное давление сохранится до 2027 года. Доходность 10-летних государственных облигаций Германии поднялась до 3,5%, Великобритании — до 5,38%, а американских Treasuries — к отметке 4,98%. Как отмечает глава исследовательской группы Rapidan Energy Group Боб Макнелли, финансовые рынки заново переоценивают масштаб долгосрочных рисков, вызванных фундаментальным сдвигом в стоимости энергии.
Россия: удары по НПЗ и трансформация экспорта
Российский нефтяной сектор продолжает испытывать серьезные трудности из-за систематических атак украинских дальних беспилотников. По данным компании Energy Aspects, объем нефтепереработки в России в августе упал до 3,8 млн баррелей в сутки по сравнению с 5 млн баррелей в сутки годом ранее. Чтобы ликвидировать локальный дефицит топлива, Москва была вынуждена начать импорт бензина из Индии, временно снизить экологические стандарты качества топлива и ввести запрет на экспорт дизеля. Внутренние цены на бензин в России с начала года выросли на 19%, что побудило Центральный банк Российской Федерации сохранить ключевую ставку на уровне 14%.
В то же время жесткие санкции и проблемы в Черном море, где экспорт зерна из РФ упал на 50%, подталкивают российские компании к еще большей интеграции с азиатскими хабами. Импорт российского золота в Гонконг за первые семь месяцев года достиг рекордных 100 тонн, а объем так называемого «теневого флота» танкеров без западной страховки превысил 1500 судов.
Газовый кризис и перестройка логистических путей
Параллельно с нефтяным рынком стремительно обостряется кризис в газовой сфере. Биржевые цены на газ в Европе на хабе TTF выросли за месяц более чем на 40%, превысив 78,72 евро (91,56 доллара) за мегаватт-час, а оптовые цены в Великобритании взлетели до 205 пенсов за терм. Европейские подземные хранилища газа заполнены лишь на 67% против обычных 80%, а в Германии этот показатель упал до 50%. Как отмечают аналитики Commerzbank, в отличие от нефти, поставки сжиженного природного газа (СПГ) из Катара и ОАЭ практически невозможно перенаправить в обход блокированного Ормузского пролива.
В поисках выхода из логистического тупика мировые торговцы ускоренно осваивают альтернативные маршруты. Китайский контейнеровоз Dubai Tower завершил первый коммерческий рейс по Северному морскому пути из Циндао в Великобританию за три недели, обойдя конфликтные зоны Ближнего Востока. Одновременно с этим США пытаются форсировать добычу в Венесуэле: соглашение с и.о. президента Делси Родригес предусматривает передачу 17 участков компании North American Blue Energy Partners, созданной с участием криптопредпринимателя Фреда Эрсама, а корпорация Chevron объявила о плане инвестировать 7 млрд долларов в увеличение добычи. В Великобритании премьер-министр Энди Бёрнэм оказывается перед сложным решением о выдаче разрешений на новые шельфовые проекты Rosebank и Jackdaw в Северном море для укрепления национальной энергобезопасности.
Взгляд вперёд
Ближайшие недели станут определяющими для всей мировой экономической архитектуры. Главным моментом истины станет заседание ФРС США 16 сентября, решение которого по процентной ставке покажет, готовы ли центральные банки пожертвовать экономическим ростом ради построения заслона на пути инфляции. Исход дипломатических консультаций в Омане определит, удастся ли разблокировать хотя бы часть поставок сырья из Персидского залива или рынок окончательно войдет в фазу жесткого дефицита.
Если сухопутные альтернативы и переговоры потерпят неудачу, а атаки на саудовскую инфраструктуру продолжатся, руководитель отдела исследований сырьевых товаров Goldman Sachs Даан Стрёйвен и аналитики Bank of America допускают взлет котировок Brent в диапазон 120–150 долларов за баррель. В условиях стремительного исчерпания мировых коммерческих и стратегических запасов любой новый сбой в поставках рискует превратить текущий топливный кризис в полномасштабную глобальную рецессию.