Шесть месяцев непрекращающегося военного конфликта в Персидском заливе фундаментально изменили мировую энергетическую систему, заставив ключевых игроков выстраивать беспрецедентные обходные пути. Пока Вашингтон и Тегеран обмениваются жесткими экономическими ударами, парализованные морские пути взвинтили цены на газ и дизельное топливо, обнажив критический дефицит нефтеперерабатывающих мощностей в Европе и России. Очередная неделя принесла не только новые американские санкции, но и масштабные геополитические сделки, призванные переформатировать карту поставок на десятилетия вперед.
Санкционный натиск и «экономический D-Day» в Персидском заливе
Новая волна напряженности на Ближнем Востоке перешла в плоскость тотальной финансовой войны. В понедельник министр финансов США Scott Bessent объявил о запуске беспрецедентной кампании, которую президент США Дональд Трамп окрестил «экономическим D-Day» для Ирана. Новые ограничения затронули более 60 юридических и физических лиц, а также танкеров по всему миру, вовлеченных в поставки иранской нефти и закупки dual-use технологий. Теперь под вторичные санкции подпадают операции в пяти ключевых секторах: цифровые активы, технологии, золото, авиация и судоходство. В числе наиболее громких целей оказался Banque Misr UAE, который, по оценкам американского казначейства, в период с января 2024 года по июнь 2026 года провел около 1,8 миллиарда долларов для компаний, связанных с теневой банковской сетью Тегерана. Персональные санкции были введены против украинского брокера Ивана Обухова (Ivan Obukhov), базирующегося в ОАЭ и обвиненного в обработке транзакций на сумму более 100 миллионов долларов в криптовалюте для нужд Корпуса стражей исламской революции (КСИР).
В ответ на американское давление созданная Ираном Персидская администрация пролива (Persian Gulf Strait Authority) внесла в черный список 46 судов, принадлежащих, в частности, компаниям Abu Dhabi National Oil Company (Adnoc) и южнокорейской Sinokor, обвинив их в нарушении иранских протоколов транзита. Тегеран пригрозил арестом, штрафами и конфискацией грузов для этих судов и любых контрагентов, ведущих с ними дела. Высокопоставленный чиновник в сфере безопасности Ирана Mohsen Rezaei предупредил, что если экономическая война продолжится, «ни одна капля нефти» не будет экспортирована из Персидского залива. Напряженность усугубляется тем, что с начала конфликта в результате атак погибло 19 моряков, включая недавнюю гибель старшего инженера на грузовом судне Minoan Dignity.
Несмотря на воинственную риторику сторон, определенные надежды рынка связаны с посредническими усилиями Омана. Во вторник представители Ирана и Омана опубликовали совместное заявление о прогрессе в переговорах по созданию временного судоходного коридора и координации совместных усилий по разминированию. Однако официальный представитель Корпуса стражей исламской революции (КСИР) Hossein Mohebbi подчеркнул, что полноценное открытие пролива возможно лишь после того, как США снимут военно-морскую блокаду с иранских портов и восстановят исключения для продажи иранской сырой нефти. На этом фоне международный нефтяной бенчмарк Brent завершил неделю на уровне 89,33 доллара за баррель, а американский эталон WTI торговался около 81,66 доллара (фьючерс на октябрь стоил 83,40 доллара), поскольку трейдеры заняли выжидательную позицию. Впрочем, эксперты, такие как руководитель отдела геополитического анализа консалтинговой компании Rystad Energy Jorge León, охарактеризовали эти американские инициативы скорее как расширение текущего режима ограничений, нежели принципиально новое финансовое оружие.
Китайский нефтяной щит и тупик для долларовых санкций
Главным фактором, сдерживающим взрывной рост цен на сырую нефть, стал Пекин, который за годы подготовки превратил энергоресурсы в мощный стратегический щит. По данным таможенной статистики, КНР накопила гигантский резерв объемом от 1,0 до 1,4 миллиарда баррелей сырой нефти, что эквивалентно примерно 120 дням импорта страны и на 600 миллионов баррелей превышает показатели США за прошлый год. Это позволило Китаю резко сократить импортные закупки сырья сразу после начала войны, погасив рыночную панику и не допустив взлета котировок до предрекаемых аналитиками 150 долларов за баррель. В то же время Пекин продолжает поглощать дисконтированную иранскую нефть: в августе объем импорта составил около 534 000 баррелей в сутки, хотя это и ниже среднего уровня первого полугодия в 1,2 миллиона баррелей в сутки.
Эффективность американского «экономического наступления» во многом зависит от готовности Трампа идти на конфликт с крупнейшими торговыми партнерами Ирана, однако Белый дом демонстрирует явную осторожность. В санкционных списках казначейства США отсутствуют ведущие государственные банки КНР, что эксперты, такие как научный сотрудник Джорджтаунского юридического института Peter Harrell, связывают с нежеланием Вашингтона разрушать хрупкое торговое перемирие накануне запланированного государственного визита председателя КНР Си Цзиньпина (Xi Jinping) в США. Более того, Пекин активно применяет законы против иностранных санкций, обновленные в апреле, блокируя соблюдение американских директив. Так, в китайских судах уже рассматриваются иски к крупным финансовым институтам, включая JPMorgan Chase и Citigroup, на общую сумму 44 миллиона долларов за блокировку счетов подсанкционных китайских трейдеров.
Энергетическая безопасность Китая укрепляется также за счет ускоренной электрификации промышленности и транспорта. Согласно официальным данным, в первом полугодии около двух пятых (40%) всей выработки электроэнергии в КНР пришлось на возобновляемые источники, а доля электромобилей и гибридов среди новых проданных авто в стране достигла половины (50%). Такое масштабное внедрение экологически чистого транспорта существенно снижает зависимость страны от импорта сырья, позволяя удерживать спрос под контролем. Тем не менее, эксперты, включая руководителя направления исследований Китая в Оксфордском институте энергетических исследований Michal Meidan, отмечают, что хотя зависимость Пекина от импорта нефти остается существенной, геополитический фокус смещается в область контроля над электрифицированными промышленными системами.
Перераспределение логистики: саудовский маневр на Красном море
Блокада ключевых морских артерий заставила крупнейших экспортеров Ближнего Востока экстренно перестраивать многолетние логистические маршруты. Саудовская Аравия, которая ранее транспортировала основную часть своего сырья через Ормузский пролив, перенаправила потоки по трубопроводу East-West (мощностью около 5 миллионов баррелей в сутки) к порту Янбу (Yanbu) на Красном море. Однако этот путь оказался под угрозой после того, как 20 июля йеменская повстанческая группировка хуситов под руководством Абдул-Малика аль-Хуси (Abdul-Malik al-Houthi) объявила морскую блокаду саудовских судов. Многочисленные атаки беспилотников и ракет на саудовские танкеры парализовали транзит через Баб-эль-Мандебский пролив, вынудив Эр-Рияд искать еще более сложные обходные пути.
В качестве новой альтернативы саудовские компании начали направлять танкеры на север Красного моря для разгрузки на египетском терминале Айн-Сохна. Оттуда нефть перекачивается по трубопроводу Sumed на средиземноморское побережье Египта, где ее загружают на другие суда для последующей отправки в Азию и Европу. По данным аналитической платформы Kpler, объемы экспорта через систему Sumed в августе выросли более чем вдвое, достигнув 2,3 миллиона баррелей в сутки по сравнению с 1 миллионом баррелей в июле, причем основную долю этого объема составила именно саудовская нефть. Как отмечает эксперт по Ближнему Востоку в лондонском аналитическом центре Chatham House Neil Quilliam, использование столь извилистого маршрута существенно увеличивает логистические издержки и удлиняет сроки доставки на недели, подчеркивая пределы гибкости саудовской инфраструктуры.
В попытке снизить риски и защитить свою торговлю правительство Саудовской Аравии начало переговоры с лондонскими брокерами о создании государственной программы страхования военных и политических рисков для морских судов. Сырьевые гиганты региона также пытаются адаптироваться: по словам директора по исследованиям сырьевых рынков консалтинговой компании Kpler Matt Smith, государственные компании задействуют небольшие группы челночных танкеров для скрытой транспортировки нефти через опасные зоны с последующей перевалкой ship-to-ship в Оманском заливе на суда конечных покупателей. Как отмечает исполнительный директор датской судоходной компании Torm Якоб Мельдгор (Jacob Meldgaard), лидеры стран Персидского залива осознали необходимость готовиться к затяжной блокаде, которая может продлиться месяцы или даже годы.
Нефтепереработка как узкое горлышко глобального рынка
Происходящие катаклизмы наглядно продемонстрировали, что ключевая проблема мировой энергетики кроется не в нехватке сырой нефти, а в дефиците мощностей для ее переработки. Пока сырье колеблется в цене, стоимость готового топлива бьет рекорды. Главным барометром рыночной боли стал так называемый крэк-спред (crack spread) — маржа нефтепереработки, рассчитываемая по формуле 3-2-1 (три барреля сырой нефти превращаются в два барреля бензина и один баррель дизельного топлива). Если при цене нефти в 70 долларов за баррель маржа переработки дизеля обычно составляет 20-30 долларов, то сегодня американские заводы зарабатывают рекордные около 90 долларов с каждого барреля, а прибыль таких компаний, как Valero Energy (акции которой выросли на 114% за год) и Marathon Petroleum, выросла примерно в два раза.
Дефицит дизельного топлива и бензина носит глубоко структурный характер. В США последний крупный нефтеперерабатывающий завод полного цикла был построен в далеком 1977 году в Луизиане, после чего отрасль инвестировала исключительно в модернизацию существующих площадок. Строительство новых крупных объектов стоимостью в миллиарды долларов заморожено из-за неопределенности долгосрочного спроса в условиях перехода на электромобили. Локальное облегчение ситуации могла бы принести загрузка простаивающих мощностей в Китае (где объемы переработки снизились до 12,5 миллиона баррелей в сутки с предвоенных более 15 миллионов), однако Пекин сознательно ограничил экспорт нефтепродуктов — поставки китайского бензина за границу во втором квартале упали на 93%, экспорт дизеля снизился на четверть, а авиакеросина — сократился вдвое, чтобы гарантировать внутреннюю стабильность.
На этом фоне новые точки роста смещаются в развивающиеся страны. В Индии в июле заработал новый НПЗ, а в Нигерии амбициозный проект Dangote Petroleum Refinery увеличил переработку нефти на 25% и планирует удвоить общую мощность к 2028 году. Это позволило увеличить морские поставки нефтепродуктов из Нигерии до 350 000 баррелей в сутки во втором квартале 2026 года против скромных 46 000 баррелей в среднем за 2023 год, частично компенсируя падение выпуска в других регионах. По оценкам аналитика инвестиционного банка Goldman Sachs Даана Струйвена (Daan Struyven), маржа нефтеперерабатывающих предприятий останется высокой на протяжении месяцев, если Китай не примет решение увеличить экспортные квоты.
Топливный коллапс в России: от турецкого импорта до казахского процессинга
Для России это лето обернулось беспрецедентным вызовом. Страна, некогда занимавшая второе место в мире по экспорту сырой нефти, столкнулась с отчаянной борьбой за бензин и дизель для внутреннего рынка. Масштабная кампания украинских беспилотников по уничтожению российской перерабатывающей инфраструктуры привела к падению выпуска нефтепродуктов на 28% по сравнению с прошлым годом и вынудила ввести жесткое рационирование топлива и ограничения на продажу бензина как минимум в шести регионах РФ. Ситуация обострилась в августе после новых успешных ударов, которые привели к полной остановке крупного Орского НПЗ.
Чтобы избежать дефицита на автозаправочных станциях, Кремль вынужден использовать экстраординарные схемы импорта. Впервые в истории Россия приобрела партию в 200 000 баррелей турецкого бензина, отправленного из порта Мерсин в Балтийский порт Приморск на танкере Wendrix, находящемся под западными санкциями. Это уже пятая подтвержденная seaborne-поставка автомобильного топлива в РФ за текущее лето, общая сумма которых достигла 1 миллиона баррелей, включая предыдущие закупки индийского бензина, шедшего транзитом через Египет. Кроме того, Москва резко нарастила поставки из дружественной Белоруссии — в июне объем импорта белорусского топлива превысил показатели июня 2025 года в 141 раз.
Еще одним шагом по спасению внутреннего рынка стало соглашение с нефтеперерабатывающим заводом «Конденсат» в Западно-Казахстанской области. По условиям сделки, завод будет перерабатывать российское сырье, поступающее по железной дороге (поскольку предприятие не подключено к российским магистральным трубопроводам), с обязательным возвратом 90% полученного бензина и дизеля обратно в Россию. Вице-премьер РФ Александр Новак охарактеризовал текущую ситуацию как «постоянно меняющуюся», заверив, что федеральный штаб дважды в неделю координирует действия с регионами и нефтяными компаниями для стабилизации цен.
Газовый кризис Европы: низкие запасы и «зимняя паника» трейдеров
Европейский газовый рынок охватила настоящая паника в преддверии отопительного сезона. Из-за прекращения поставок сжиженного природного газа (СПГ) из Ближнего Востока европейские подземные хранилища газа (ПХГ) заполнены в среднем всего на 63%, что значительно ниже исторического ориентира в 80% для конца августа. По оценкам газового аналитика Greg Molnár, при текущих темпах закачки (составляющих в среднем 3 тераватт-часа в сутки против 3,6 тераватт-часа в августе прошлого года) ЕС войдет в зиму с запасами на пятую часть ниже пятилетнего среднего уровня, что станет худшим показателем с 2013 года. Положение усугубляется экстремально низкими объемами хранения в Великобритании, где, по признанию генерального директора британского энергетического холдинга Centrica Крис О’Ши (Chris O’Shea), свободные резервные мощности практически отсутствуют.
Географический дисбаланс запасов внутри ЕС делает ситуацию крайне неоднородной. Если Польша и Италия смогли заполнить свои хранилища до целевых 80%, то крупнейший потребитель газа в Европе — Германия — располагает запасами лишь на уровне 50%. В Бельгии ПХГ заполнены на 51%, а в Нидерландах — всего на 45%. В этих условиях европейские котировки на хабе TTF взлетели до трехлетних максимумов, превысив 68 евро за мегаватт-час. Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs предупреждают, что в случае суровой зимы стоимость газа может преодолеть планку в 100 евро за мегаватт-час, чтобы привлечь СПГ-танкеры из Азии, где спотовый азиатский индекс JKM, отражающий международные рыночные ценовые оценки, уже вырос до 24,08 доллара за миллион БТЕ (MMBtu). При этом стоимость СПГ в Северо-Западной Европе достигла 22,83 доллара за миллион БТЕ.
Норвегия, крупнейший поставщик газа в ЕС, на фоне этого дефицита объявила о намерении нарастить добычу. На отраслевой конференции ONS в Ставангере лидеры отрасли обсуждали стратегию «drill, baby, drill» для освоения арктического шельфа. Три крупнейшие компании норвежского шельфа — государственная Equinor, Aker BP под руководством главного исполнительного директора норвежской Aker BP Карла Джонни Херсвика (Karl Johnny Hersvik) и Vår Energi договорились совместно исследовать труднодоступные пограничные районы для поиска новых крупных месторождений. Более того, Партия прогресса Норвегии под руководством лидера Партии прогресса Норвегии Сильви Листхёуг (Sylvi Listhaug) и ведущие профсоюзы призвали открыть для геологоразведки спорную зону у Лофотенских островов, чтобы предотвратить прогнозируемый спад добычи, несмотря на долгосрочные климатические обязательства ЕС.
Рост оптовых цен уже начал транслироваться на конечных потребителей. Британский национальный регулятор Ofgem объявил, что с 1 октября тарифы на газ и электричество для 22 миллионов домохозяйств вырастут на 4%, достигнув эквивалента 1723 фунтов стерлингов в год (после масштабного скачка на 13% в июле). Это решение нанесло сильный политический удар по новому премьер-министру Великобритании Andy Burnham, чья инициатива по обнулению ставки НДС на электроэнергию (снижение с 5% до нуля в период с октября по конец марта 2027 года) оказалась фактически нивелирована ростом тарифов. Министр энергетики Великобритании Miatta Fahnbulleh признала, что кризис стоимости жизни усугубляется ближневосточным фактором, а аналитики консалтинговой группы Cornwall Insight прогнозируют очередной рост цен на 9% в январе, до рекордных 1872 фунтов.
Контроль над резервами: латиноамериканские сделки Трампа и аргентинский прорыв
В условиях, когда значительная часть мировых энергоресурсов заблокирована в Ормузском проливе, США предприняли радикальный шаг для обеспечения своей долгосрочной безопасности в Западном полушарии. В пятницу Трамп официально подтвердил достижение сенсационной сделки по получению контроля над крупнейшими нефтяными запасами Венесуэлы. В переговорах, которые вели госсекретарь США Marco Rubio и министр обороны США Pete Hegseth с одной стороны, и временный президент Венесуэлы Delcy Rodríguez — с другой, Вашингтон зафиксировал соглашение на получение 100-летней аренды с получением 55% контрольного пакета акций в совместном предприятии, охватывающем 17 перспективных нефтяных месторождений в бассейнах Ориноко и озера Маракайбо. Сделка дает США прямой доступ к более чем 65 миллиардам баррелей доказанных запасов углеводородов, что почти вдвое превышает все резервы США (около 46 миллиардов баррелей), причем сырье будет напрямую направляться на пополнение Стратегического нефтяного резерва США.
Данный шаг вызвал волну резкой критики со стороны венесуэльской оппозиции, обвинившей Трампа в имперском захвате национального достояния и нарушении конституции страны, запрещающей передачу недр иностранным государствам. Добыча нефти в Венесуэле после свержения в январе этого года бывшего президента Венесуэлы Николаса Мадуро (Nicolás Maduro) восстанавливается крайне медленно и держится на уровне около 1,1 миллиона баррелей в сутки, что связано с многолетним упадком отрасли в эпоху правления бывшего президента Венесуэлы Уго Чавеса (Hugo Chávez). Тем не менее, Белый дом рассчитывает, что соглашение привлечет в страну частных американских производителей и обеспечит стабильный приток «безопасного» сырья на мировые рынки.
Параллельно настоящий инвестиционный бум разворачивается в Аргентине, где ультралиберальные реформы президента Аргентины Хавьера Милея (Javier Milei) вернули интерес крупнейшего капитала к гигантскому сланцевому бассейну Vaca Muerta («Мертвая корова»). Американский миллиардер и основатель компании Continental Resources Харольд Хамм (Harold Hamm) в партнерстве со швейцарским торговым домом Mercuria объявил о запуске пятилетней инвестиционной программы объемом 4 миллиарда долларов, выкупив 50% долю в Phoenix Global Resources для четырехкратного увеличения добычи сырья до 100 000 баррелей в сутки к 2031 году. Как подтвердил главный директор по инвестициям швейцарской компании Mercuria Брайан Фалик (Brian Falik), новые вложения охватывают всю цепочку создания стоимости, включая нефтепереработку и инфраструктуру. По данным агентства Rystad Energy, добыча нефти в Аргентине уже в августе должна обновить исторический рекорд, достигнув 1 миллиона баррелей в сутки по сравнению с 823 000 баррелей годом ранее, что вселяет оптимизм в губернатора провинции Неукен Роландо Фигероа (Rolando Figueroa) и мэра города Аньело Фернандо Бандерета (Fernando Banderet), а также в председателя совета директоров аргентинской энергетической компании Pampa Energía Марсело Миндлина (Marcelo Mindlin).
Взгляд вперёд
В ближайшие недели траектория развития глобального энергетического рынка будет определяться прочностью выстроенной системы обходных маршрутов и устойчивостью европейской ПХГ-системы перед первыми осенними заморозками. Заявления Ирана о возможном открытии судоходных путей в обмен на американские уступки останутся предметом ожесточенных дипломатических споров, однако скептицизм трейдеров заставляет рынок закладывать премию за риск. По мнению аналитиков, если Тегеран решится на новые точечные ракетные удары по саудовской инфраструктуре, котировки нефти Brent могут мгновенно отреагировать скачком выше психологической отметки в 100 долларов за баррель.
Для Европы и Великобритании критически важным станет распределение газовых потоков и способность избежать ценового ралли выше 100 евро за мегаватт-час, что потребует жесткой конкуренции с азиатскими импортерами за свободные объемы СПГ. В то же время внутренний топливный кризис в России продолжит оказывать давление на соседние регионы, заставляя Москву изыскивать новые теневые каналы импорта и перераспределять сырьевые потоки. В этих условиях глобальный рынок вступает в период затяжного противостояния бюджетов и инфраструктур, где победителем окажется тот, кто сумеет быстрее диверсифицировать переработку и логистику. На предстоящей встрече министров финансов G20 в Северной Каролине, в которой примет участие и министр финансов Великобритании Джон Хили (John Healey), данные риски станут центральной темой дискуссий, предопределяя характер финансовой политики крупнейших экономик на зимний сезон.