2026 թվականի սեպտեմբերի վերջի և հոկտեմբերի սկզբի շաբաթը էներգետիկ և ֆինանսական շուկաներում առաջացրեց աննախադեպ տատանողականության նոր ալիք, երբ Մերձավոր Արևելքում իրավիճակի շուտափույթ հանգուցալուծման հույսերը վերջնականապես փլուզվեցին։ Սպիտակ տան կողմից Թեհրանի առաջարկած զինադադարի ծրագրի կոշտ մերժումը համընկավ միջին դիստիլատների, հատկապես դիզելային վառելիքի աղետալի թանկացման հետ՝ համաշխարհային լոգիստիկ շղթաները կանգնեցնելով կաթվածահարության եզրին։ Ի պատասխան՝ խոշորագույն արդյունաբերական տերությունները ստիպված եղան դիմել արտակարգ կոորդինացիայի՝ հայտարարելով ռազմավարական պահուստներից մասշտաբային ինտերվենցիաների մասին, որպեսզի կանխեն համաշխարհային տնտեսության սահքը դեպի ստագֆլյացիա։
Աշխարհաքաղաքական փակուղի և Հորմուզի ճգնաժամը
Շաբաթվա գլխավոր քաղաքական տրիգերը դարձավ պաշտոնական մերժումը, որը ԱՄՆ նախագահ Donald Trump-ը հղեց Իրանի փոխզիջումային առաջարկին՝ ուղղված Հորմուզի նեղուցով առևտրային նավագնացության վերականգնմանը։ Թեհրանը պատրաստակամություն էր հայտնում յոթօրյա հետհաշվարկ սկսել նեղուցի ապաբլոկավորման համար՝ 12 միլիարդ դոլար իրանական սառեցված ակտիվների ապասառեցման, ամերիկյան ծովային շրջափակման վերացման և պատժամիջոցների կասեցման դիմաց։ Այնուամենայնիվ, Սպիտակ տունը որդեգրեց անզիջում դիրքորոշում՝ հայտարարելով Իրանի տնտեսության վրա ռազմավարական ճնշումը շարունակելու և առանցքային ջրային ուղու նկատմամբ լիակատար վերահսկողություն պահպանելու մտադրության մասին։
Չնայած նրան, որ ԱՄՆ Կենտրոնական հրամանատարության (CENTCOM) հրամանատար ծովակալ Brad Cooper-ի ղեկավարած ռազմական ուղեկցման գործողությունները և Սաուդյան Արաբիայի ու ԱՄԷ-ի պետական տանկերային նավատորմերի մաքոքային փոխադրումները կարողացան Հորմուզով և շրջանցիկ երթուղիներով հում նավթի ու նավթամթերքի օրական հոսքը հասցնել 15,5–17 միլիոն բարելի (մինչպատերազմյան 19–21 միլիոն բարելի շուրջ 80%-ը), իրավիճակը հեռու է կարգավորվելուց։ Իրանի Իսլամական հեղափոխության պահապանների կորպուսը (ԻՀՊԿ) ամենօրյա ռեժիմով տասնյակ հարվածային անօդաչու թռչող սարքեր և հականավային հրթիռներ է արձակում առևտրային նավերի ուղղությամբ՝ ստիպելով տանկերներին անջատել ավտոմատ նույնականացման համակարգերը (AIS) և Օմանի ու Ֆուջեյրայի ջրերում իրականացնել ռիսկային փոխաբեռնումներ «նավից նավ» եղանակով։ Արդյունքում, գերխոշոր տանկերների (VLCC) վարձակալության դրույքաչափերը թռան մինչև ռեկորդային 1,2 միլիոն դոլար օրական, իսկ Պարսից ծոցից Ասիա նավթի փոխադրման տրանսպորտային ծախսերը հասան 35 դոլարի՝ մեկ բարելի դիմաց՝ մինչճգնաժամային 3 դոլարի համեմատ։
Զուգահեռաբար էսկալացիան ընդգրկեց հարավային ծովային միջանցքները և ցամաքային երթուղիները։ Եմենի հուսիթները ուժեղացրեցին հարձակումը Թաիզ նահանգի և Պերիմ կղզու շրջանում՝ փաստացի արգելափակելով Բաբ էլ-Մանդեբի նեղուցը և ուղղակի սպառնալիք ստեղծելով Կարմիր ծովում սաուդյան Յանբու տերմինալի համար։ Միևնույն ժամանակ, ամերիկյան խիստ շրջափակումը վերջնականապես կրճատեց Իրանի պաշտոնական արտահանումը՝ հասցնելով այն կրիտիկական 200 000–255 000 բարելի՝ օրական (մինչպատերազմյան 1,85 միլիոն բարելի համեմատ), ինչի հետևանքով Մալայզիայի և Շրի Լանկայի ջրերում իրանական նավթի լողացող պաշարները հայտնվեցին լիակատար սպառման եզրին։
Գների դինամիկա և տոկոսադրույքների ճնշումը
Աշխարհաքաղաքական ռիսկի հավելավճարը հում նավթի ֆյուչերսները պահպանում է ծայրահեղ բարձր մակարդակներում։ Brent տեսակի նավթի ֆյուչերսները ողջ շաբաթվա ընթացքում ամուր պահպանվեցին 100 դոլար՝ մեկ բարելի դիմաց հոգեբանական շեմից բարձր՝ տատանվելով 101–108 դոլար՝ մեկ բարելի դիմաց միջակայքում, մինչդեռ ամերիկյան WTI տեսակը վաճառվում էր 90–95 դոլար՝ մեկ բարելի դիմաց միջակայքում։ Ֆիզիկական շուկայում անհապաղ առաքման սպոտային խմբաքանակները (Dated Brent) վաճառվում էին հսկայական հավելավճարով՝ 120-ից մինչև 127,42 դոլար՝ մեկ բարելի դիմաց, ինչն արտացոլում է կոնկրետ պահին ֆիզիկական ծավալների աղետալի պակասորդը։
Էներգակիրների բարձր արժեքը առաջացրեց ուժեղագույն տեղաշարժ համաշխարհային պարտքային շուկաներում։ WTI նավթի գների և ԱՄՆ 10-ամյա պետական պարտատոմսերի եկամտաբերության միջև կորելյացիան հասավ 65%-ի, ինչը առավելագույն ցուցանիշն է վերջին 35 տարվա ընթացքում՝ սկսած 1990 թվականի Պարսից ծոցի պատերազմից։ Ամերիկյան 10-ամյա պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բարձրացավ մինչև 24 տարվա առավելագույն՝ 5,27–5,28%, ինչը հանգեցրեց S&P 500 և Nasdaq ֆոնդային ինդեքսների անկմանը և կտրուկ թանկացրեց հիփոթեքային ու կորպորատիվ փոխառությունները։
Զարգացած երկրների կենտրոնական բանկերը հայտնվեցին բարդ ընտրության առջև՝ ստագֆլյացիայի սպառնալիքի և տնտեսական անկման ռիսկի միջև։ ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի (ԴՊՀ) նախագահ Kevin Warsh-ը հրապարակայնորեն արձանագրեց, որ ինֆլյացիան մնում է անընդունելի բարձր մակարդակում, ինչը ստիպեց կարգավորողին 2023 թվականից ի վեր առաջին անգամ բարձրացնել հիմնական տոկոսադրույքը և ակնկալիքներում ներառել ևս չորս բարձրացում։ Իր հերթին, Եվրոպական կենտրոնական բանկի (ԵԿԲ) գործադիր խորհրդի անդամ Isabel Schnabel-ը և ԵԿԲ նախագահ Christine Lagarde-ը զգուշացրեցին, որ վառելիքի թանկացումն արդեն ներառված է Եվրոգոտու ինֆլյացիայի 3,6% կանխատեսման մեջ, և կարգավորողը չի կարող հապաղել դրամավարկային քաղաքականության կանխարգելիչ խստացման հարցում։
Դիզելային ճգնաժամը և G7-ի արտակարգ քայլերը
Ընթացիկ էներգետիկ շոկի ամենասուր դրսևորումը դարձավ միջին դիստիլատների, առաջին հերթին՝ դիզելային վառելիքի համաշխարհային դեֆիցիտը։ ԱՄՆ-ում դիզելի մանրածախ գինը ավտոլցակայաններում սահմանեց պատմական ռեկորդ՝ հասնելով 6,50–6,53 դոլարի՝ մեկ գալոնի դիմաց (ռազմական գործողությունների սկզբից ի վեր 70–75% աճ), մինչդեռ Մեծ Բրիտանիայում և Եվրոպայում դիզելի արժեքը թռավ մինչև 1,99 ֆունտ՝ մեկ լիտրի դիմաց կամ 9,63 դոլար՝ մեկ գալոնի դիմաց։ Պատճառը Մերձավոր Արևելքում և Ռուսաստանում նավթավերամշակման գործարաններին հասցված հսկայական վնասն էր, ինչպես նաև արտահանման կարգավորող սահմանափակումները։
ԱՄՆ Կոնգրեսի միջանկյալ ընտրություններից առաջ Սպիտակ տան վարչակազմը սկսեց լրջորեն դիտարկել ամերիկյան դիզելի արտահանման 90-օրյա ժամանակավոր արգելք մտցնելու հնարավորությունը՝ ներքին շուկայում գները նվազեցնելու նպատակով։ Այս հեռանկարը խուճապ առաջացրեց Վաշինգտոնի դաշնակիցների շրջանում. Իռլանդիայի էներգետիկայի նախարար Darragh O’Brien-ը և Եվրոպական հանձնաժողովի ներկայացուցիչները ուղղակիորեն հայտարարեցին, որ ամերիկյան արգելքը աղետալի կլինի Եվրոպայի համար, որն ԱՄՆ-ից ներմուծում է դիզելի իր ծավալների մեկ երրորդը, և կհանգեցնի գնային շոկի, որը համադրելի է 2022 թվականի գազային ճգնաժամի հետ։
Անդրատլանտյան առևտրային ճեղքվածքը կանխելու համար Ֆրանսիայի նախագահ Emmanuel Macron-ը, ով նախագահում է «Մեծ յոթնյակում», հրավիրեց G7 երկրների ղեկավարների արտակարգ գագաթնաժողով։ Բանակցությունների արդյունքներով G7 խումբը, Միջազգային էներգետիկ գործակալության (ՄԷԳ) մասնակցությամբ՝ ՄԷԳ գործադիր տնօրեն Fatih Birol-ի գլխավորությամբ, համաձայնեց ռազմավարական պահուստներից շուկա հանել 100 միլիոն բարել դիզել և հում նավթ չորս ամսվա ընթացքում։ Առաջին փուլի շրջանակներում 50 միլիոն բարել դիզելային վառելիքի ծավալը բաց է թողնվում անհապաղ՝ 20 օրվա ընթացքում, ինչի դիմաց ԱՄՆ նախագահ Donald Trump-ը երաշխավորեց արտահանման սահմանափակումներ չմտցնել։
Չինական քվոտաները և առաջարկի վերաբաշխումը
Համաշխարհային հավասարակշռության համար առանցքային անորոշություն է մնում Պեկինի քաղաքականությունը, որն տիրապետում է նավթավերամշակման ամենամեծ ազատ հզորություններին։ Չնայած նրան, որ Չինաստանում ՆՎԶ-ների ծանրաբեռնվածությունը կազմում է առավելագույնի ընդամենը 75%-ը, իսկ արտահանման համար դիզելի վերամշակման մարժան հասել է 100,58 դոլարի՝ մեկ բարելի դիմաց (տարեսկզբի 21,40 դոլարի համեմատ), չինական ղեկավարությունը նախընտրեց սահմանափակել վառելիքի արտահանման քվոտաների տրամադրումը։ Argus Media-ի նավթային շուկաների վերլուծության բաժնի ղեկավար Tom Reed-ը նշում է, որ հոկտեմբերի 1-ից պետական հսկաներ Sinopec-ը և PetroChina-ն կրճատել են նավթամթերքի արտահանումը 750 000-ից մինչև 480 000 բարել՝ օրական՝ նոյեմբերին մինչև 300 000 բարել՝ օրական անկման հեռանկարով։
Չինաստանի զսպվածությունը պայմանավորված է աշնանային բերքահավաքի շրջանում ներքին պաշարները երաշխավորելու ձգտումով և սպոտային շուկայում գնումներ կատարելիս հումքի համաշխարհային գները չբարձրացնելու ցանկությամբ։ Ամերիկյան էմբարգոյի պատճառով Շանդունի մասնավոր ՆՎԶ-ները զրկվեցին զեղչված իրանական նավթի ուղղակի տանկերային առաքումներից և ստիպված եղան ծախսել կուտակված պաշարները՝ միաժամանակ անցնելով Հյուսիսային ծովի և Մերձավոր Արևելքի տեսակների գնմանը, ինչը լրացուցիչ բարձրացրեց միջազգային շուկայական գնային գնահատականները և սպոտային տարբերությունները։
Ռուսաստանը և ռազմական տնտեսության վերակառուցումը
Ռուսաստանի Դաշնության համար շաբաթը նշանավորվեց ներքին վառելիքային ճգնաժամի հետագա խորացմամբ և արտահանման հասույթի նվազմամբ։ Ուկրաինական անօդաչու թռչող սարքերի չդադարող հարվածների հետևանքով ՌԴ-ում նավթավերամշակման ծավալները նվազեցին գրեթե մեկ երրորդով՝ հասնելով վերջին 20 տարվա նվազագույնին։ Սա ստիպեց ՌԴ կառավարությանը պաշտոնապես երկարաձգել դիզելային վառելիքի արտահանման արգելքը ևս մեկ ամսով՝ մինչև հոկտեմբերի վերջ՝ զրկվելով համաշխարհային ռեկորդային մարժաներից եկամուտ ստանալու հնարավորությունից։
Ենթակառուցվածքների ավերմանը արձագանքելով՝ Ռուսաստանի նախագահ Վլադիմիր Պուտին-ը ստորագրեց հրամանագիր կրիտիկական ենթակառուցվածքների ձեռնարկություններում «ժամանակավոր կառավարում» մտցնելու մասին, եթե դրանք չեն ապահովում սեփական հակաօդային և հակադրոնային պաշտպանությունը։ Ինչպես ընդգծեց ՌԴ ֆինանսների նախարար Անտոն Սիլուանով-ը, բիզնեսը պարտավոր է ինքնուրույն ֆինանսավորել պաշտպանական միջոցները։ ՌԴ 2027 թվականի բյուջեի հրապարակված նախագծում ռազմական ծախսերն ավելացվել են ավելի քան մեկ քառորդով՝ հասնելով ավելի քան 200 միլիարդ դոլարի (դաշնային բյուջեի բոլոր ծախսերի ավելի քան մեկ երրորդը), մինչդեռ առողջապահության հատկացումները կրճատվում են 7%-ով, կրթությանը՝ 6%-ով, իսկ սոցիալական աջակցության ծախսերը՝ 7%-ով՝ 60 միլիարդ դոլարը գերազանցող բյուջեի դեֆիցիտի պայմաններում։
Գազային ճակատը և ձմեռային պայքարը ՀԳԼ-ի համար
Բնական գազի շուկայում ընթանում է սուր մրցակցություն հեղուկացված բնական գազի (ՀԳԼ) ծավալների համար՝ ձմեռային շրջանին ընդառաջ։ Հորմուզի նեղուցի արգելափակման պատճառով, որով առաքվում էր կատարական գազի նշանակալի մասը, ՀԳԼ-ի եվրոպական սպոտային գները բարձրացան մինչև 23,62 դոլար՝ մեկ միլիոն ԲՏԵ-ի (MMBtu) դիմաց, իսկ ասիական JKM ցուցանիշը գերազանցեց 25,48–30 դոլարը՝ մեկ միլիոն ԲՏԵ-ի դիմաց։ Եվրոպական գազապահեստարանները լցված են վերջին 15 տարվա ամենացածր մակարդակով, ինչը մեծացնում է խոցելիությունը դաժան ձմռան դեպքում։
Ի տարբերություն 2022 թվականի ճգնաժամի, Ասիայի զարգացող երկրները, ներառյալ Հնդկաստանը, Պակիաստանը և Բանգլադեշը, դուրս չեն գալիս սպոտային խմբաքանակների համար պայքարից՝ պատրաստակամություն հայտնելով գնել ՀԳԼ նույնիսկ 25 դոլար՝ մեկ միլիոն ԲՏԵ-ի դիմաց գնով։ Սա ստիպում է եվրոպական ընկերություններին մտնել գնային մրցավազքի մեջ և միաժամանակ շտապել ամերիկյան ՀԳԼ-ի առաքման 20-ամյա երկարաժամկետ պայմանագրերի կնքման հարցում՝ չնայած ԵՄ-ի մետանի արտանետումների խիստ բնապահպանական պահանջներին։
Հայացք ապագային
Առաջիկա շաբաթներին շուկաների համար որոշիչ գործոն կդառնա պահուստներից 100 միլիոն բարելի բացթողման վերաբերյալ G7 համաձայնագրի իրագործման արագությունը և այն, թե արդյոք այդ ծավալները կկարողանան արդյունավետորեն փոխհատուցել ՌԴ-ից և Մերձավոր Արևելքից դիզելի կորուստը։ Եթե ԱՄՆ-ում ավտոլցակայաններում մանրածախ գները նկատելիորեն չնվազեն առաջիկա երկու շաբաթվա ընթացքում, քաղաքական ճնշումը ԱՄՆ նախագահ Donald Trump-ի վրա կարող է նորից դրդել Սպիտակ տանը դիմել միակողմանի առևտրային արգելքների։
Միևնույն ժամանակ, ռազմական առանցքային ռիսկը տեղափոխվում է դեպի Կարմիր ծով և Եմեն, որտեղ հուսիթների ակտիվությունը սպառնում է ամբողջությամբ փակել սաուդյան Յանբու խողովակաշարային շրջանցիկ երթուղին։ Վերջապես, նավթի և ՀԳԼ-ի համաշխարհային դինամիկան կախված կլինի նրանից, թե արդյոք իրանական ուժերը կդիմեն Պարսից ծոցի հարևան երկրների արդյունահանող ենթակառուցվածքներին ուղղակի հարվածներ հասցնելուն՝ ծովային տարանցման վերահսկողության և արտահանման հասույթի կորստի պայմաններում։